Rio Tinto doit soumettre son offre d'acquisition de Glencore d'ici le 5 février, marquant le début d'une affaire potentiellement titanesque. Les actifs de cuivre et l'activité de négoce de Glencore sont sur la table, attirant l'attention de leurs concurrents.
Les négociations, qui ont démarré fin 2022, soulèvent des préoccupations dans l'industrie, car un rapprochement des deux géants pourrait créer un colosse valorisé à plus de 260 milliards de dollars. Cela suscite l'inquiétude non seulement chez leurs rivaux, mais aussi chez plusieurs gouvernements qui devront faire face à des enjeux de régulation et de concurrence.
Les enjeux du charbon
Cependant, le chemin vers une fusion n'est pas sans obstacles. Glencore, actif dans le charbon, notamment en Australie et en Afrique du Sud, a déjà vu une tentative de rapprochement avec Rio Tinto avortée à cause de ses intérêts dans ce secteur controversé. Rio Tinto a, depuis 2018, orienté sa stratégie vers des pratiques plus durables, rendant une alliance difficile.
Certains analystes évoquent la possibilité de consolider les activités charbonnières de Glencore avec celles de Rio Tinto. Cette solution pourrait permettre de satisfaire les inquiétudes des actionnaires tout en préservant les performances financières de Glencore dans le cadre de ses opérations liées au charbon, qui constituent encore près d'un tiers de son Ebitda.
En parallèle, la culture d'entreprise émerge comme un sujet de contraste essentiel. En effet, Glencore, désormais plus impliqué dans le secteur minier, reste un acteur financier avec une réputation d'agressivité dans ses opérations. Selon un rapport de l'Agence France Presse, la dynamique entre ces deux entreprises pourrait entraîner des tensions quant à la conservation de l'activité de négoce au sein d'une future entité.
Les ambitions autour du cuivre
Les actionnaires de Glencore pourraient trouver un attrait dans la fusion, notamment grâce à la valorisation de ses projets de cuivre, qui deviennent stratégiques dans un monde tourné vers l'électrification et les technologies de pointe. Avec des projets significatifs au Pérou, Chili, Canada et États-Unis, Glencore se positionne pour capter une part importante d'un marché en pleine expansion.
A l'inverse, Rio Tinto, bien qu'il dispose d'actions dans des mines clés comme celle d'Escondida au Chili, peine à convaincre sur son approche concernant le cuivre. Poussés par des prix du métal rouge atteignant près de 13 000 dollars à la Bourse des métaux de Londres, les actionnaires pourraient être tentés d'accepter une offre pour les mines jugées les plus prometteuses.
En ce sens, la question de l'influence de la Chine sur les marchés métalliques ne peut être ignorée. Pékin, qui est le principal importateur de cuivre, a déjà pris des mesures dans le passé pour s'opposer à des fusions à risques. À la fin des années 2000, il avait investi dans Rio Tinto pour contrecarrer un rapprochement potentiel avec BHP. Aujourd’hui, Chinalco, qui détient toujours une part significative de Rio Tinto, pourrait jouer un rôle crucial dans la dynamique de cette fusion.
Dans un secteur en constante évolution, certains experts, comme ceux de Mining.com, s'inquiètent des possibles répercussions de cette fusion sur les relations entre la Chine et les compagnies minières occidentales. Le débat reste ouvert, et les mouvements sur le marché promettent d'être vifs à l'approche de la date limite d'offre.
